Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp xây dựng trên địa bàn tỉnh Kiên Giang

62 ng t  ng  :     c; 2./ Các doanh nghip và 3./ H thng các ngân hàng. Đối với cơ quan quản lý nhà nước: p lun t u v tính cp thit c tài nghiên cu trong  thì nhìn tng quan, ngành XD gm các chui giá tr u vào - bao gm các công ty sn xut VLXD; 2./ Nhóm Xây dng  bao gm các công ty Xây dng: Các nhà thu xây dng công trình chuyên dng, công trình dân dng, xây nhà các loi; 3./ u ra  bao gm các công ty phát tri (thng kê mô t mu nghiên cu v m ngành ngh kinh doanh ca DN-C i chung là doanh nghip XD; Da vào phân tích thc tin ( 1) chúng ta thy XD là ngành ph thuc rt nhiu vào: T  ng kinh t; C; Các chính sách tài khóa và Các chính sách tin t cn lý c. Bên c, theo kt qu phân tích mô hình v các bin có n cu trúc vn ca doanh nghip u chng minh rng: Các doanh nghip XD trong mu kho sát có ching ng h cho vic s dng n vay trong cu trúc vn mc tiêu ca DN, c th các bi   a doanh nghip-Doanh nghip có ng s dng nhiu n,  c ng li ích t tm chn thu nhm t cho doanh nghip; Li nhu  nhân t khuyn khích doanh nghip s dng ngun tài tr bng n vay t bên ngoài doanh nghip và Kh   n trong mu nghiên c t kh quan i vi các khon n ngn hn n hn thanh toán ca DN và t trong các yu t làm khuyn khích  vay ca DN. Tuy nhiên, thc t i vi các ng s dng nhiu n p XD hay nói cách khác là các doanh nghip xây dng trong mu kho sát có nhu cu rt li vi ngun vn vay t bên ngoài, thì các DN này rt cn s nh v các chính sách ca nhà  các k hoch v cu trúc vn mc tiêu ca h không b sai lch do nh ng bi nhng bing ca nn kinh t ví d  lãi sut cho vay  nh, không bing quá nhiuVì vy, bài nghiên cu xin khin ngh v phía  quan quc cn có nhng bin pháp nh kinh t m soát

63 lãi sut; Kim ch lm phát nhm giúp cho các doanh nghip thun li trong vic nh cu trúc vn mc tiêu cho t n mt cu trúc vn tm ttr cho tng DN. Đối với các doanh nghiệp: Quy mô doanh thu, li nhun c, thì vic s dng n c doanh nghip áp dt li th kinh doanh c  u tt nhiên, vì lúc by gi kh  p cn ngun vn t bên ngoài ca các doanh nghip là rt d dàng. i vi nhng DN này, h   kh n n n hn, bng chng là bin v kh  thanh toán ca DN có chin cu trúc vn ca doanh nghip ; DN sau khi thanh toán các kho  n hn, h c ng phn thu c khu tr t vic vay n,  y tài chính lúc by gi c phát huy tác dng, vic này i vi  mt giá tr. t qu chy mô hình phân tích thì bin kh  tài tr c     n cu trúc vn c    ng nghch chiu vi cu trúc vn ca DN và kt qu bài nghiên c   toàn trùng khp vi lý thuyt trt t phân h dng bi  u này nói lên rng, tuy kt qu ca bài nghiên cu v u có ching ng h các doanh nghip XD trên a bàn tnh Kiên Giang nên s dng n vay, tuy nhiên theo lý thuyi thì, vic ng li ích t tm chn thu tn ti song song vi chi phí kit qu tài chính, nht là khi nn kinh t có nhng bi ng v lãi sut cho vay ho  ng kinh t   i dn cu trúc vn mc tiêu b phá v, khi các doanh nghip mt kim soát i vi kh a mình. Tr bài nghiên cu có nh xut i vi doanh nghip: 1./ Kh c tác gi xây d các khon n vay ngn hn i m , các ngun vn vay này c  m bo thanh toán bng các tài sn ngn hn(tin mt, tin gi ngân hàng, hàng tn kho, và các giy t có giá khác), nhm giúp các doanh nghing ti cu trúc vn mc tiêu trong ngn hn,  ng hp t cu

64 trúc vn mc tiêu   n cu trúc vn t i hn, thì li khuyên ca tác gi giành cho các DN là: Các DN ci tài sn ngn h ng thi phi u nhng bt n ca nn kinh t có th xãy ra trong dài hn, mà nhng bt n này có th làm mt giá tr tài sn ca DN m gi, vic này s ng rt ln n k hoch cu trúc vn mà DN     2./ Vi bin kh   tài tr ca doanh nghip có ng nghch chin cu trúc vn ca doanh nghi c hi   Khi DN quynh không s dng n vay thì DN phi s dng ngun vn gi li ca doanh nghip, vì cu trúc vn ca doanh nghip ch là t l ph gia mt là vn c phn, hai là t l pha vng ý vi ý kin cho rng: s dng lãi vay DN   t th m  DN c ng li ích tm chn thu, tuy nhiên các nhà qun lý DN cn phi cân nhc cn thn v t l n vay và t l ngun vn t tài tr ca DN nhm m bo kh m soát tt trong vic s dy tài chính mt cách hiu qu nht và hn ch thp nht chi phí kit qu tài chính   n trong vic s dng n. Đối với hệ th ống các ngân hàng: Theo kt qu ca bài nghiên cu v các bii vi các DN hoc ngành XD  Kiên Giang thì có ba bin mà các ngân hàng có th s d thnh d án gi         a DN, Li nhun ca DN, Kh n trong ngn hn ca DN,  cho các ngân hàng gii ngân các khon n vay ngn hn ca doanh nghipi vi các khon vay dài hn ngân hàng c   i kh    n ca doanh nghip b    c xét trong dài h l tài sn dài hc tài tr cho khong vay dài hn. S liu bài nghiên cc thu th  m toán bi các công ty ki  c lp. Tuy nhiên, trong thc t vn tn ti các d  c xây dng bng s liu to ra doanh thu và li nhun  tránh nhng h ly

65 v n xu có th xãy ra to gánh nng cho xã hi, các ngân hàng phi thm nh trên nhng d  khách quan can thip. Vi nhng kin ngh trên, chúng tôi mong rng các c cn to mng phát trin kinh t nh và bn v doanh nghip có u kin thun li trong vic nh cu trúc vn mc tiêu cho tng ti cu trúc vn t Riêng các DN cn cn trng trong các quynh s dng y tài chính ca mình và các NH cn có s h tr thn tri vi các DN có nhu ci vi i vi ngun v phc v cho hong sn xut kinh doanh ca DN nói chung và các doanh nghip XD  tnh Kiên Giang nói riêng. 5.3 Những hạn chế của đề tài.  tài còn mt s hn ch khách quan và ch quan làm n kt qu nghiên c Thứ nhất tài ch dng li  nhng nhân t có ng ln và khá ph bin  nhic. Thứ hai, mu kho sát nh nên ph   n kt qu kim nh ca các nhân t. Thứ ba gng ht sc hn ch ca tác gi nh ng nh tài nghiên cu. Th  liu thu thp trong mt thi gian ng  th hi chic tài chính ca các doanh nghip trong ngn hn, do v kt lun tt cho các hàm ý chính sách. Th ng kho sát là các doanh nghic xây dng và dch v do v u ki kt lun. Vi nhng kt qu c t bài nghiên cu, hy vng s giúp các doanh nghip XD ti t                           ng d         cu trúc vn mc tiêu, t  dn c            

66 tác gi                                                                                  Kiên Giang nói chung và doanh nghip XD  Kiên Giang nói riêng có ti t thích nghi và phát trin cùng nn kinh t Vit Nam và kinh t toàn cu.

TÀI LIỆU THAM KHẢO

TÀI LIỆU THAM KHẢO A-Tài liệu tiếng việt     Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tài chính doanh nghiệp ngành công nghiệp chế tạo niêm yết trên HOSE.  2. Hoa  ng Tro  ng & Chu Nguyễn Mô  ng Ngo  c (2008, tr.252)  Tài chính doanh nghiệp hiện đại  B-Tài liệu tiếng anh 1.Antoniou, Antonios, Yilmaz Guney, Krishna, Paudyal (2002). Determinants of corporate capital structure: Evidence from European Countries. Workinh paper, The centre for Empirical reseach in Finance, Department of Economics and Finance University of Durham. 2.Ellili, 2011. Ownership structure, Financial Policy and performance of the Firm: US evidence. International Journal of Business and Management, Vol.6, No 10. 3.F Modigliani, MH Miller, 1958. The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment. The American economic review Vol.48, pp.261-297 4.F Modigliani, MH Miller, 1963. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital A Correction. American Economic Review, 53(3), pp.433-443 5.G Gurcharan (2010). A riew of optimal capital structure determinant of selected ASEAN countrie. International Reseach Journal of Finance and Economics. 6.Joy Pathak(2010), What Detetmines Capital Structure of Listed Firm in India? Some Inpirical Evidences from India Capital Market.

7.Kraus, A., and R.H. Litzenberger, 1973. A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage, Journal of Finance 33, pp.911-922. 8.Myers and Majluf,1984. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Finacial Economics 20: 237-265 9.M Spence, R Zeckhauser,1971. Insurance, information, and individual action. The American economic review Vol.61, No 2. 10.MC Jensen, WH Meckling, 1976. Theory of the Firm: Managerial Behavior, agency costs and capital structure. Journal of Financial Economics, 3, 305-360 11.M Harris, A Raviv, 1978. Some results on incetive contracts with applications to education and employment, healthe insu rance, and law enforcement. The American Economic Review Vol.68, No1. 12.MC Jensen, 1986. Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeovers. The American Economic Review , 76(2), pp.323-329. 13.Myers S. C., 2001. Capital Structure. The Journal of Economic Perspectives, 15(2), pp.81-102. 14.Nguyen Thanh Cuong, Nguyen Thi Canh(2012), The Factors Affecting Capital Structure of Each Group of Eterprises Each Debt Ratio Threshold: Evidence  15.Song, Han Suck(2005). The Deperminants of the Capital Structure of Listed on Stock Market Nonfinancial Firm: Evidence for Portugal. 16.Titman S. and Wessels R., 1988. The Determinants of Capital Structure Choice. The Journal of Finance,43, pp.1-19. C-Cổng thông tin điện tử https://vi.wikipedia.org/wiki/C%C6%A1_c%E1%BA%A5u_v%E1%BB%91n, ngày 24/02/2017

http://www.saga.vn/cau-truc-von-di-tim-con-so-toi-uu-cho-doanh- nghiep~34553,ngày truy cp 24/02/2017 http://learning.stockbiz.vn/knowledge/investopedia/terms/CAPITALSTRUCTURE. aspx,ngày truy cp 25/02/2017.

PHẦN PHỤ LỤC