Khóa luận tốt nghiệp: Kinh nghiệm M&A của Trung Quốc và bài học cho Việt Nam

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TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG
KHOA KINH TẾ KINH DOANH QUỐC TẾ
CHUYÊN NGÀNH KINH TẾ ĐỐI NGOẠI
KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP
Đềi:
KINH NGHIM CA M&A CA TRUNG QUC VÀ BÀI HC
CHO VIT NAM
H và tên sinh viên
Lp
Khoá
Giáo viên hướng dn
: ThiÒu ThÞ Hång V©n
: Anh 6
: 44 D
: TS. NguyÔn §×nh Thä
Hà Ni, tháng 5 năm 2009
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ CHUYÊN NGÀNH KINH TẾ ĐỐI NGOẠI    KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: KINH NGHIỆM CỦA M&A CỦA TRUNG QUỐC VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM Họ và tên sinh viên Lớp Khoá Giáo viên hướng dẫn : ThiÒu ThÞ Hång V©n : Anh 6 : 44 D : TS. NguyÔn §×nh Thä Hà Nội, tháng 5 năm 2009
Mc lc
Li m đầu ............................................................................................................ 1
CHƢƠNG MỘT : MT S VẤN ĐỀ BẢN V HOẠT ĐỘNG MUA
LI VÀ SÁP NHP (M&A). ............................................................................... 3
1. KHÁI QUÁT CHUNG V HOẠT ĐỘNG M&A......................................... 3
1.1. M&A là gì ? .............................................................................................. 3
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1.2. Phân bit hoạt động mua li và sáp nhp. .............................................. 5
1.3. Phân loi hoạt động M&A. ...................................................................... 6
1.4. Cộng hƣởng M&A và li ích hoạt động M&A đối vi các doanh
nghip. ............................................................................................................... 8
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2. TÁC ĐỘNG CA M&A TI NN KINH T VĨ MÔ. ............................. 14
2.1. Tác động tích cc ................................................................................... 14
2.2. Tác động tiêu cc. .................................................................................. 15
3. HOẠT ĐỘNG M&A TRÊN TH GII. .................................................... 16
3.1. Quá trình hình thành và phát trin ca hoạt đng M&A trên thế gii. .... 16
3.2. Thc trng M&A trên thế gii trong những năm gần đây. ................. 19
3.3. Đặc điểm hoạt động M&A trên thế gii. ............................................... 21
CHƢƠNG HAI: ĐÁNH GIÁ KINH NGHIM HOẠT ĐỘNG M&A CA
TRUNG QUC. ................................................................................................. 23
1. GII THIU TH TRƢNG M&A TI TRUNG QUC........................ 23
1.1. Nguyên nhân hình thành M&A ti Trung Quc. ................................. 23
1.2. Quá trình hình thành và phát trin M&A ti Trung Quc. ................. 25
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Mục lục Lời mở đầu ............................................................................................................ 1 CHƢƠNG MỘT : MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HOẠT ĐỘNG MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP (M&A). ............................................................................... 3 1. KHÁI QUÁT CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG M&A......................................... 3 1.1. M&A là gì ? .............................................................................................. 3 1 1 1 . . . 1 1 1 . . . 1 1 1 . . . M M M u u u a a a b b b á á á n n n d d d o o o a a a n n n h h h n n n g g g h h h i i i ệ ệ ệ p p p ( ( ( A A A c c c q q q u u u i i i s s s i i i t t t i i i o o o n n n ) ) ) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 3 3 1 1 1 . . . 1 1 1 . . . 2 2 2 . . . S S S á á á p p p n n n h h h ậ ậ ậ p p p d d d o o o a a a n n n h h h n n n g g g h h h i i i ệ ệ ệ p p p ( ( ( M M M e e e r r r g g g e e e r r r ) ) ) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 3 3 1.2. Phân biệt hoạt động mua lại và sáp nhập. .............................................. 5 1.3. Phân loại hoạt động M&A. ...................................................................... 6 1.4. Cộng hƣởng M&A và lợi ích hoạt động M&A đối với các doanh nghiệp. ............................................................................................................... 8 1 1 1 . . . 4 4 4 . . . 1 1 1 . . . N N N g g g u u u y y y ê ê ê n n n l l l ý ý ý c c c ộ ộ ộ n n n g g g h h h ư ư ư ở ở ở n n n g g g t t t r r r o o o n n n g g g M M M & & & A A A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 8 8 1 1 1 . . . 4 4 4 . . . 2 2 2 . . . L L L ợ ợ ợ i i i í í í c c c h h h h h h o o o ạ ạ ạ t t t đ đ đ ộ ộ ộ n n n g g g M M M & & & A A A m m m a a a n n n g g g l l l ạ ạ ạ i i i c c c h h h o o o d d d o o o a a a n n n h h h n n n g g g h h h i i i ệ ệ ệ p p p . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 8 8 2. TÁC ĐỘNG CỦA M&A TỚI NỀN KINH TẾ VĨ MÔ. ............................. 14 2.1. Tác động tích cực ................................................................................... 14 2.2. Tác động tiêu cực. .................................................................................. 15 3. HOẠT ĐỘNG M&A TRÊN THẾ GIỚI. .................................................... 16 3.1. Quá trình hình thành và phát triển của hoạt động M&A trên thế giới. .... 16 3.2. Thực trạng M&A trên thế giới trong những năm gần đây. ................. 19 3.3. Đặc điểm hoạt động M&A trên thế giới. ............................................... 21 CHƢƠNG HAI: ĐÁNH GIÁ KINH NGHIỆM HOẠT ĐỘNG M&A CỦA TRUNG QUỐC. ................................................................................................. 23 1. GIỚI THIỆU THỊ TRƢỜNG M&A TẠI TRUNG QUỐC........................ 23 1.1. Nguyên nhân hình thành M&A tại Trung Quốc. ................................. 23 1.2. Quá trình hình thành và phát triển M&A tại Trung Quốc. ................. 25 1 1 1 . . . 2 2 2 . . . 1 1 1 . . . G G G i i i a a a i i i đ đ đ o o o ạ ạ ạ n n n t t t ừ ừ ừ n n n ă ă ă m m m 1 1 1 9 9 9 8 8 8 5 5 5 - - - 1 1 1 9 9 9 9 9 9 6 6 6 : : : g g g i i i a a a i i i đ đ đ o o o ạ ạ ạ n n n b b b ắ ắ ắ t t t đ đ đ ầ ầ ầ u u u x x x u u u ấ ấ ấ t t t h h h i i i ệ ệ ệ n n n h h h o o o ạ ạ ạ t t t đ đ đ ộ ộ ộ n n n g g g M M M & & & A A A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 2 2 5 5 5
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2.2.4.1. Các văn bản pháp lý liên quan đến hoạt động M&A ti Trung
Quc. ..................................................................................................... 52
2.2.4.2. Mt s đim lưu ý về khung pháp lý ca hot động M&A ti Trung
Quc. ..................................................................................................... 55
3. ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG M&A CA TRUNG QUC. ......................... 57
3.1. Những cơ hôi, thách thức cho các nhà đầu tƣ khi tham gia vào hoạt
động M&A ti Trung Quc. ........................................................................... 57
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3.2.1.1.Th trưng M&A ti Trung Quc là la chn s mt cho các
nhà đầu tư nước ngoài ti khu vc Châu Á. ........................................... 63
1 1 1 . . . 2 2 2 . . . 2 2 2 . . . G G G i i i a a a i i i đ đ đ o o o ạ ạ ạ n n n t t t ừ ừ ừ n n n ă ă ă m m m 1 1 1 9 9 9 9 9 9 7 7 7 đ đ đ ế ế ế n n n 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 : : : g g g i i i a a a i i i đ đ đ o o o ạ ạ ạ n n n M M M & & & A A A c c c ủ ủ ủ a a a n n n h h h ữ ữ ữ n n n g g g c c c ô ô ô n n n g g g t t t y y y đ đ đ ư ư ư ợ ợ ợ c c c n n n i i i ê ê ê m m m y y y ế ế ế t t t . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 2 2 8 8 8 1 1 1 . . . 2 2 2 . . . 3 3 3 . . . G G G i i i a a a i i i đ đ đ o o o ạ ạ ạ n n n 2 2 2 0 0 0 0 0 0 1 1 1 - - - 2 2 2 0 0 0 0 0 0 8 8 8 : : : g g g i i i a a a i i i đ đ đ o o o ạ ạ ạ n n n h h h ộ ộ ộ i i i n n n h h h ậ ậ ậ p p p c c c ủ ủ ủ a a a n n n ề ề ề n n n k k k i i i n n n h h h t t t ế ế ế T T T r r r u u u n n n g g g Q Q Q u u u ố ố ố c c c . . . 3 3 3 1 1 1 2. THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG M&A CỦA TRUNG QUỐC. .................. 40 2.1. Môi trƣờng đầu tƣ cho M&A. ............................................................... 40 2 2 2 . . . 1 1 1 . . . 1 1 1 . . . T T T ố ố ố c c c đ đ đ ộ ộ ộ t t t ă ă ă n n n g g g t t t r r r ư ư ư ở ở ở n n n g g g k k k i i i n n n h h h t t t ế ế ế c c c a a a o o o . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 4 4 0 0 0 2 2 2 . . . 1 1 1 . . . 2 2 2 . . . T T T o o o à à à n n n c c c ầ ầ ầ u u u h h h ó ó ó a a a . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 4 4 2 2 2 2 2 2 . . . 1 1 1 . . . 3 3 3 . . . 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T T T h h h ú ú ú c c c đ đ đ ẩ ẩ ẩ y y y s s s ự ự ự p p p h h h á á á t t t t t t r r r i i i ể ể ể n n n c c c ủ ủ ủ a a a t t t h h h ị ị ị t t t r r r ư ư ư ờ ờ ờ n n n g g g c c c h h h ứ ứ ứ n n n g g g k k k h h h o o o á á á n n n . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 4 4 4 4 4 2.2. Đặc điểm thị trƣờng M&A của Trung Quốc. ....................................... 45 2 2 2 . . . 2 2 2 . . . 1 1 1 . . . T T T ố ố ố c c c đ đ đ ộ ộ ộ t t t ă ă ă n n n g g g t t t r r r ư ư ư ở ở ở n n n g g g c c c ủ ủ ủ a a a h h h o o o ạ ạ ạ t t t đ đ đ ộ ộ ộ n n n g g g M M M & & & A A A t t t ạ ạ ạ i i i T T T r r r u u u n n n g g g Q Q Q u u u ố ố ố c c c . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 4 4 5 5 5 2 2 2 . . . 2 2 2 . . . 2 2 2 . . . 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K K K h h h u u u n n n g g g p p p h h h á á á p p p l l l ý ý ý . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 5 5 2 2 2 2.2.4.1. Các văn bản pháp lý liên quan đến hoạt động M&A tại Trung Quốc. ..................................................................................................... 52 2.2.4.2. Một số điểm lưu ý về khung pháp lý của hoạt động M&A tại Trung Quốc. ..................................................................................................... 55 3. ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG M&A CỦA TRUNG QUỐC. ......................... 57 3.1. Những cơ hôi, thách thức cho các nhà đầu tƣ khi tham gia vào hoạt động M&A tại Trung Quốc. ........................................................................... 57 3 3 3 . . . 1 1 1 . . . 1 1 1 . . . C C C ơ ơ ơ h h h ộ ộ ộ i i i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 5 5 7 7 7 3 3 3 . . . 1 1 1 . . . 2 2 2 . . . T T T h h h á á á c c c h h h t t t h h h ứ ứ ứ c c c . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 5 5 9 9 9 3.2. Thành tựu và hạn chế còn tồn tại trong hoạt động M&A của Trung Quốc .. 63 3 3 3 . . . 2 2 2 . . . 1 1 1 . . . T T T h h h à à à n n n h h h t t t ự ự ự u u u đ đ đ ạ ạ ạ t t t đ đ đ ư ư ư ợ ợ ợ c c c . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 6 6 3 3 3 3.2.1.1.Thị trường M&A tại Trung Quốc là lựa chọn số một cho các nhà đầu tư nước ngoài tại khu vực Châu Á. ........................................... 63
3.2.1.2.Th trưng M&A ti Trung Quc gi v trí th ba ti Châu Á
Thái Bình Dương. .................................................................................. 64
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3.2.2.1.Các vấn đề còn tn ti v hành lang pháp lý. ............................. 65
3.2.2.2.Vai trò ca chính ph trong hoat động M&A. ............................ 66
3.2.2.3.Vấn đề tn ti t bn thân các công ty nội địa Trung Quc. ....... 68
CHƢƠNG BA: KIẾN NGH CHO S PHÁT TRIN HOẠT ĐỘNG M&A
TI VIT NAM. ................................................................................................ 70
1. THC TRNG TH TRƢNG M&A TI VIT NAM. ......................... 70
1.1. Quá trình hình thành và phát trin hoạt động M&A ti Vit Nam. .... 70
1.2. Đặc điểm v th trƣờng M&A ti Vit Nam. ......................................... 72
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2. BÀI HC KINH NGHIM M&A CA TRUNG QUỐC ĐỐI VI VIT
NAM. ................................................................................................................... 90
2.1. Ci cách kinh tế ti Trung Quc ........................................................... 91
2.2. C phn hóa các doanh nghip SOE. .................................................... 92
2.3. Thu hút vốn đầu tƣ nƣớc ngoài. ............................................................ 93
3. MT S KIN NGH C TH NHẰM THÚC ĐẨY HOẠT ĐỘNG
M&A TI VIT NAM. ................................ ...................................................... 95
3.1. Đối với Nhà nƣớc và các b ngành liên quan. ....................................... 95
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3.2. Đối vi doanh nghip ............................................................................. 97
3.2.1.2.Thị trường M&A tại Trung Quốc giữ vị trí thứ ba tại Châu Á Thái Bình Dương. .................................................................................. 64 3 3 3 . . . 2 2 2 . . . 2 2 2 . . . H H H ạ ạ ạ n n n c c c h h h ế ế ế c c c ò ò ò n n n t t t ồ ồ ồ n n n t t t ạ ạ ạ i i i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 6 6 5 5 5 3.2.2.1.Các vấn đề còn tồn tại về hành lang pháp lý. ............................. 65 3.2.2.2.Vai trò của chính phủ trong hoat động M&A. ............................ 66 3.2.2.3.Vấn đề tồn tại từ bản thân các công ty nội địa Trung Quốc. ....... 68 CHƢƠNG BA: KIẾN NGHỊ CHO SỰ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM. ................................................................................................ 70 1. THỰC TRẠNG THỊ TRƢỜNG M&A TẠI VIỆT NAM. ......................... 70 1.1. Quá trình hình thành và phát triển hoạt động M&A tại Việt Nam. .... 70 1.2. Đặc điểm về thị trƣờng M&A tại Việt Nam. ......................................... 72 1 1 1 . . . 2 2 2 . . . 1 1 1 . . . Q Q Q u u u y y y m m m ô ô ô , , , t t t ố ố ố c c c đ đ đ ộ ộ ộ t t t ă ă ă n n n g g g t t t r r r ư ư ư ở ở ở n n n g g g . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 7 7 2 2 2 1 1 1 . . . 2 2 2 . . . 2 2 2 . . . Đ Đ Đ ặ ặ ặ c c c đ đ đ i i i ể ể ể m m m h h h o o o ạ ạ ạ t t t đ đ đ ộ ộ ộ n n n g g g M M M & & & A A A t t t ạ ạ ạ i i i V V V i i i ệ ệ ệ t t t N N N a a a m m m . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 7 7 4 4 4 1 1 1 . . . 2 2 2 . . . 3 3 3 . . . K K K h h h u u u n n n g g g p p p h h h á á á p p p l l l ý ý ý v v v ề ề ề M M M & & & A A A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 7 7 6 6 6 1.3. Một số vấn đề hạn chế về hoạt động M&A tại Việt Nam. .................... 80 1 1 1 . . . 3 3 3 . . . 1 1 1 . . . H H H ạ ạ ạ n n n c c c h h h ế ế ế v v v ề ề ề h h h ệ ệ ệ t t t h h h ố ố ố n n n g g g p p p h h h á á á p p p l l l u u u ậ ậ ậ t t t . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 8 8 1 1 1 1 1 1 . . . 3 3 3 . . . 2 2 2 . . . H H H ạ ạ ạ n n n c c c h h h ế ế ế t t t r r r o o o n n n g g g v v v ấ ấ ấ n n n đ đ đ ề ề ề đ đ đ ị ị ị n n n h h h g g g i i i á á á d d d o o o a a a n n n h h h n n n g g g h h h i i i ệ ệ ệ p p p . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 8 8 5 5 5 1 1 1 . . . 3 3 3 . . . 3 3 3 . . . H H H ạ ạ ạ n n n c c c h h h ế ế ế t t t ừ ừ ừ p p p h h h í í í a a a c c c á á á c c c d d d o o o a a a n n n h h h n n n g g g h h h i i i ệ ệ ệ p p p V V V i i i ệ ệ ệ t t t N N N a a a m m m . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 8 8 7 7 7 2. BÀI HỌC KINH NGHIỆM M&A CỦA TRUNG QUỐC ĐỐI VỚI VIỆT NAM. ................................................................................................................... 90 2.1. Cải cách kinh tế tại Trung Quốc ........................................................... 91 2.2. Cổ phần hóa các doanh nghiệp SOE. .................................................... 92 2.3. Thu hút vốn đầu tƣ nƣớc ngoài. ............................................................ 93 3. MỘT SỐ KIẾN NGHỊ CỤ THỂ NHẰM THÚC ĐẨY HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM. ................................ ...................................................... 95 3.1. Đối với Nhà nƣớc và các bộ ngành liên quan. ....................................... 95 3 3 3 . . . 1 1 1 . . . 1 1 1 . . . Đ Đ Đ ả ả ả m m m b b b ả ả ả o o o m m m ô ô ô i i i t t t r r r ư ư ư ờ ờ ờ n n n g g g k k k i i i n n n h h h t t t ế ế ế - - - c c c h h h í í í n n n h h h t t t r r r ị ị ị - - - x x x ã ã ã h h h ộ ộ ộ i i i ổ ổ ổ n n n đ đ đ ị ị ị n n n h h h . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 9 9 5 5 5 3 3 3 . . . 1 1 1 . . . 2 2 2 . . . H H H o o o à à à n n n t t t h h h i i i ệ ệ ệ n n n t t t h h h ể ể ể c c c h h h ế ế ế k k k i i i n n n h h h t t t ế ế ế t t t h h h ị ị ị t t t r r r ư ư ư ờ ờ ờ n n n g g g t t t ạ ạ ạ o o o n n n h h h u u u c c c ầ ầ ầ u u u M M M & & & A A A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 9 9 5 5 5 3 3 3 . . . 1 1 1 . . . 3 3 3 . . . X X X â â â y y y d d d ự ự ự n n n g g g k k k h h h u u u n n n g g g p p p h h h á á á p p p l l l ý ý ý h h h o o o à à à n n n c c c h h h ỉ ỉ ỉ n n n h h h . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 9 9 6 6 6 3.2. Đối với doanh nghiệp ............................................................................. 97
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